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Notenbankfähige Sicherheiten

Allgemeines

Nach Artikel 18.1 der Satzung des Europäischen Systems der Zentralbanken (ESZB) sind für alle Kreditgeschäfte des Eurosystems ausreichende Sicherheiten zu stellen.

Von den Geschäftspartnern des Eurosystems bereitgestellte Sicherheiten müssen bestimmte Voraussetzungen bzw. Zulassungs­kriterien erfüllen, damit sie notenbankfähig sind. Diese Voraussetzungen sowie weitere Informationen hinsichtlich notenbankfähiger Sicherheiten sind in Teil 4 der "Leitlinie (EU) 2015/510 der europäischen Zentralbank vom 19. Dezember 2014 über die Umsetzung des geldpolitischen Handlungsrahmens des Eurosystems" (EZB/2014/60) aufgeführt. Notenbankfähige Sicherheiten, die der Besicherung geldpolitischer Operationen dienen, können auch zur Besicherung von Innertageskrediten eingesetzt werden. Ferner ist die Notenbank­fähigkeit von Wertpapieren neben weiteren spezifischen Kriterien Voraussetzung für den Erwerb im Rahmen der geldpolitischen Ankaufprogramme.

Die Umsetzung der Geldpolitik im Euroraum fußt auf einem relativ breit gefassten Sicherheitenrahmen. Dieser ist im gesamten Euroraum grundsätzlich einheitlich und umfasst marktfähige Sicherheiten im Volumen von derzeit über 12 Billionen Euro sowie nicht markt­fähige Sicherheiten. Aus diesem Pool der nutzbaren Assets wird im Aggregat jedoch nur ein Bruchteil tatsächlich als Sicherheit eingereicht (siehe untenstehenden Link "Eurosystem Collateral Data"). Zwischen marktfähigen und nicht marktfähigen Sicherheiten bestehen in der Regel keinerlei Unterschiede hinsichtlich Qualität und Eignung für einzelne Kreditoperationen. Beide Sicherheitenarten sind im Eurosystem grenzüberschreitend nutzbar. Das Eurosystem behält sich jedoch vor, einzelne Sicherheiten jederzeit von der Besicherung von Kreditgeschäften auszuschließen.

Risikokontrollmaßnahmen

Bei notenbankfähigen Sicherheiten definiert das Eurosystem zur Risikokontrolle Bewertungsabschläge und Schwankungsmargen. Die Bewertungsabschläge unterscheiden sich nach Sicherheiten­art, Restlaufzeit, Bonität und Verzinsung.

Ein Geschäftspartner des Eurosystems kann generell keine Sicherheiten einreichen, die von ihm selbst, oder von einer mit ihm eng verbundenen Stelle begeben bzw. garantiert worden sind. Ausgenommen sind Sicherheiten, bei denen eine enge Verbindung zwischen einem Geschäftspartner und einer öffentlichen Stelle mit Steuererhebungsrecht vorliegt. Ebenfalls nicht direkt von dieser Regelung betroffen sind CRR-konforme gedeckte Schuldverschreibungen, sofern deren Deckungsstock keine eigenemittierten oder von eng verbundenen Stellen emittierten ungedeckten Schuldverschreibungen mit Staatsgarantie (welche selbst ebenfalls von der Eigennutzung ausgeschlossen sind) enthält. Im Falle der Eigennutzung unterliegen gedeckte Schuldverschreibungen zusätzlichen Bewertungsabschlägen.

Außerdem müssen die Sicherheiten den hohen Bonitäts­anforderungen genügen, die das Eurosystem in einem einheitlichen Rahmenwerk für Bonitätsbeurteilungen (Eurosystem Credit Assessment Framework – ECAF) festgelegt hat. Zur Beurteilung der Bonität notenbankfähiger Sicherheiten stützt sich das Eurosystem auf eine der folgenden Quellen: externe Ratingagenturen, interne Bonitätsanalyseverfahren der nationalen Zentralbanken, interne Ratingverfahren der Geschäftspartner und Ratingtools externer Anbieter. Diese Quellen müssen bestimmte Kriterien erfüllen, um von dem Eurosystem in das ECAF aufgenommen zu werden. Der Bonitätsschwellenwert für notenbankfähige Sicherheiten entspricht grundsätzlich "BBB-" (Investment Grade). Das Eurosystem betrachtet eine Ausfallwahrscheinlichkeit von 0,4 % über einen Zeithorizont von einem Jahr als Äquivalent zu diesem Schwellenwert.

Übersicht aller marktfähigen Sicherheiten

Die Website der EZB bietet Zugriff auf ein Verzeichnis marktfähiger Sicherheiten (sog. List of eligible marketable assets), die die Notenbank­fähigkeits­kriterien erfüllen. Es wird täglich aktualisiert und der Öffentlichkeit am Vortag ab 18.15 Uhr (MEZ) zur Verfügung gestellt. Nicht marktfähige Sicherheiten bzw. deren zugelassene Schuldner oder Garanten, die die Notenbank­fähigkeits­kriterien erfüllen, werden vom Eurosystem nicht veröffentlicht.

Interner Link

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