Selon le Rapport mensuel de la Bundesbank, l'économie allemande devrait se trouver au seuil d’une récession. Par cela, les experts de la Bundesbank entendent un recul marqué, généralisé et persistant de la performance économique. Le taux d’inflation durablement élevé et l’incertitude en ce qui concerne l’approvisionnement en énergie et ses coûts pèseraient considérablement sur l'économie allemande, peut-on lire dans le Rapport. Surtout l’approvisionnement en gaz resterait tendu au cours des prochains mois en raison de l'absence des livraisons de gaz russe. Les experts estiment certes que du point de vue actuel, un rationnement du gaz est plutôt improbable. « Des prix élevés de l’énergie peuvent cependant avoir un effet similaire et notamment entraîner une baisse de la production industrielle », écrivent-ils. Les prévisions de production et les attentes en matière d’exportations iraient également en ce sens. La baisse considérable du pouvoir d’achat et des intentions d’achats des ménages devraient par ailleurs résulter en un recul de la consommation privée et s’étendre aux services de proximité. « Dans l’ensemble, la performance économique pourrait nettement diminuer au semestre d’hiver », concluent les experts. Selon le Rapport, l’ampleur de ce recul est toutefois très incertaine. Ainsi, une pénurie de gaz renforcerait cette tendance à la baisse. Les mesures nouvellement annoncées du gouvernement fédéral visant à atténuer les prix élevés du gaz et de l’électricité pourraient cependant, en fonction de leur conception, freiner cette tendance.

Au troisième trimestre 2022, la performance économique pourrait encore être restée à peu près inchangée, peut-on lire dans le Rapport. Selon les données disponibles jusqu’en août, l’industrie et la construction ont légèrement augmenté leur production. La suppression de la plupart des mesures de protection contre le coronavirus aurait de plus encore apporté des impulsions positives dans certains secteurs des services. En revanche, les ventes au détail auraient, après élimination des variations de prix, enregistré un léger recul. « Par ailleurs, la performance économique au cours du trimestre devrait avoir diminué », estiment les experts. Selon le Rapport, les signes d’un recul apparaîtraient déjà dans le domaine de la construction. « Des prix de construction élevés, une perte du pouvoir d'achat des ménages et l’augmentation des coûts de financement freinent la demande de prestations de construction » peut-on lire à ce propos.

Le taux d'inflation devrait se maintenir à deux chiffres

D’après les experts, le taux d'inflation en Allemagne devrait se maintenir à deux chiffres pendant les prochains mois, même si quelques nouvelles aides entreront en vigueur, comme la baisse du taux de TVA sur le gaz et le chauffage urbain à partir d’octobre. La prise en charge par l’État de l’acompte sur la consommation de gaz en décembre 2022 n’aurait pas forcément des effets sur le taux d'inflation. « Cela dépend de la manière dont la subvention publique atteindra les ménages et donc de quelle manière elle se traduira dans la mesure officielle des prix » écrivent les experts. Le taux d'inflation mesuré par l'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) était de 10,9 pour cent en septembre (août : 8,8 pour cent). « Les hausses de prix exceptionnelles des mois précédents au niveau des étapes de production en amont se sont poursuivies », peut-on lire dans le Rapport. Cela aurait été principalement dû à la pression persistante sur les prix sur les marchés européens de l’énergie. Globalement, les prix à l’importation auraient augmenté en août d’environ 33 pour cent par rapport à l’année précédente, et les prix des produits nationaux d’environ 46 pour cent. « Ainsi par exemple, les prix du gaz et de l’électricité ont triplé sur le marché intérieur. »